第4章燒堿後市行情如何演繹？

進入3月份，山東地區現貨市場逐步觸底反彈。從主要原因來看，首先，河北某企業進入山東采購，造成山東工廠向山東地區主力下遊送貨量大幅減少。據隆眾數據，截至3月9日，山東工廠向魏橋送貨量已從春節後的1.5萬噸下滑至不足1萬噸。其次，山西氧化鋁采購價格大幅上調，也給現貨帶來支撐。山西孝義地區氧化鋁企業2025年3月份液堿采購價格上調500元/噸，山西氯堿企業50%離子膜堿送到在3480元/噸（折百）。最後，春節後，山東地區氯堿企業積極降庫，工廠發貨壓力降低。各方利好帶動下，山東液堿市場觸底反彈，均價從910元/噸上調至980元/噸。值得注意的是，期貨表現平平，在觸底反彈至2900元/噸壓力位置後，再次窄幅回落，出現期現貨背離的態勢，其實歸根結底是一種預期和實現的博弈。未來燒堿行情會如何發展？

3月供應有一定收縮預期

據隆眾資訊數據，截至3月8日，燒堿周度產量在82.39萬噸，同比來看，尚處於曆史高位。從工廠檢修計劃來看，3月中下旬開始，將陸續有裝置開始檢修，尤其是山東地區工廠的輪流檢修，將緩解當地供應寬鬆的局麵，給行情帶來支撐，預估3月份周產量有下滑至75萬噸以下可能。

非鋁需求或帶來一定支撐

從粘膠行業來看，開工持續保持高位運行態勢，春節過後仍在80%以上，其下遊采購相對穩定，以按需為主，因此其開工暫時不會出現較大回落，將繼續給燒堿行情帶來支撐。

方麵，當前開工保持低位運行態勢，就目前紙漿行情來看，基本麵變化不大，矛盾仍然不突出，外盤價格依然是強支撐，但是國內看漲情緒不高，主要在於其下遊囤貨意願偏弱。不過，從當前闊葉漿開工來看，已經達到曆史底部位置，繼續下滑空間或相對有限，隨著時間的推移，3—4月份提升的概率較大，屆時會給燒堿行情帶來有效支撐。

春節後，氫氧化鋰開工已經保持逐步提升態勢。據百川資訊統計，截至3月7日，氫氧化鋰開工在34.71%，較春節前提升8個百分點。從曆史數據來看，當前氫氧化鋰開工逐步進入階段性上行周期，同比或低於去年同期，但是環比來講，對燒堿需求將有一定增量。

綜合來看，3月份燒堿或階段性出現供減需增態勢，供過於求形勢或會有一定緩解，雖有支撐，但是支撐行情上行的空間或相對有限，尤其是期貨方麵，近月倉單連續入市，將壓製期貨上漲幅度。因此，雖然後期供應階段性減量以及非鋁需求將成為市場交易的重點，但是在操作上仍需謹慎，注意預期和現實的博弈，價格維持區間震蕩的概率較大。

（文章來源：期貨日報網）